中信建投：电子测验丈量仪器生长空间巨大 自主可控与出海共振

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  智通财经APP得悉，中信建投发布研报称，全球电子测验丈量仪器商场空间挨近千亿，2025年以来职业需求拐点已现，奠定成绩提速的底层Beta；在关税催化下，板块有望获益于自主可控与出海共振。2025年4月关税大战后，商场从头燃起对仪器自主可控的决心。对等关税的加征，叠加国内厂商高端产品的打破，国产代替具有了经济性与可行性。此外，关税倒逼国内电测仪器厂商产能出海脚步加快，海外基地建造能在躲避关税危险的一起更好地辐射全球商场。全年展望，2025年以来全球龙头营收增速回暖，国内厂商在国产代替加持下，有望重回较高增加区间。

  全球电子测验丈量仪器商场空间挨近千亿，其间数字示波器、射频类仪器等五大类通用仪器占比超越4成，亦是国内电测仪器上市企业当时首要聚集的商场。跟着下流通讯、电子、交通与动力、教育与科研等范畴的开展，2022年曾经通用电子丈量仪器商场平稳扩容。海外龙头将ASIC芯片视为中心竞赛力，构建起高端化产品壁垒；普源精电自研芯片成效显著；国内ADC厂商技能进步，为示波器芯片合作开发供给或许。竞赛格式层面，海外巨子前史悠远持久、技能与规划抢先，国内厂商生长空间巨大。

  1）需求拐点：以全球龙头是德科技为鉴，2023-2024年电测仪器职业增速迎来阶段性放缓，2025Q1以来呈现拐点；国内厂商在国产代替加持下，有望重回较高增加区间。

  2）高端化迭代：国内厂商高端产品继续迭代，普源DS80000系列示波器2024年销量完成63台，完成国际标准下高端示波器初次放量。万里眼、玖锦等非上市企业弯道超车，国产示波器水平日新月异。射频类仪器层面，鼎阳发布“银河系列三件套” ，产品目标继续大幅度的进步。国内仪器直销份额的继续提高，印证了产品高端化趋势。

  1）自主可控：通用电测仪器商场上，3家上市公司算计国内营收8亿元左右，算计国内市占率仅5%左右，该行估计80%以上均为美国、欧洲等外资品牌。关税冲击下，国产代替产品经济性优势扩大，叠加产品高端化带来国产代替可行性，该行判别2025年有望复刻2019年，国产代替有望再次进入加快阶段。

  2）出海：国内电测仪器早年欧、美事务敞口较大，关税倒逼产能出海加快。前瞻性布局海外生产基地并加快投产，短期内能大大下降关税危险，中长期将更好地辐射全球商场。