长川科技：封测设备龙头业绩爆发开启新征程

  

  半导体产业作为现代科技的基石，对全球经济和科技发展起着至关重要的作用。近年来，随着人工智能、5G 通信、物联网等新兴技术的加快速度进行发展，半导体市场需求持续增长，推动着半导体产业链各环节的技术创新和产能扩张。在半导体产业链中，封测环节是确保芯片性能和质量的关键步骤，而封测设备则是实现高效、精准封测的核心工具。长川科技作为国内封测设备领域的有突出贡献的公司，凭借其强大的技术实力、丰富的产品矩阵和优质的客户资源，在行业中占据了主体地位。本文将对长川科技进行深入分析，探讨其近三年的业绩表现、核心技术优势、未来发展前途以及投资价值。

  长川科技成立于 2008 年 4 月，总部在杭州，是一家专注于集成电路专用设备研发、生产和销售的高新技术企业。经过多年的发展，公司已成长为国内封测设备领域的领军企业，产品涵盖测试机、分选机、探针台、AOI 设备等多个品类，大范围的应用于汽车电子、5G 通信、云计算等领域的芯片检测。公司格外的重视研发技术和人才教育培训，研发人员占比超过 50%，拥有海内外授权专利超 1100 项，其中发明专利超 350 项，构建了完善的知识产权保护体系。此外，公司通过一系列并购举措，如收购新加坡 AOI 设备制造商 STI、日本 SATO 公司半导体事业部和马来西亚测试设备制造商 EXIS，不断拓展产品线和市场占有率，逐步实现全球化布局。

  过去三年，长川科技的营业收入呈现出先升后降再大幅度增长的态势。2021 年，公司实现营业收入 15.11 亿元，同比增长 88%，主要得益于半导体市场需求的旺盛和公司产品竞争力的提升。2022 年，公司营收进一步增长至 25.77 亿元，同比增幅达 70.49%，这一时期公司持续加大研发投入，新产品不断推出，市场占有率稳步扩大。然而，2023 年半导体市场整体需求疲软，行业景气度下行，公司营业收入降至 17.75 亿元，同比下降 31.11%。到了 2024 年，随着行业的温和复苏，公司业绩迎来爆发式增长，全年实现营业收入 34.41 亿元，同比增长 105.15%。2025 年上半年，公司延续良好发展势头，实现营业收入 18.25 亿元，同比增长 41.8%，显示出公司在行业复苏过程中的强大竞争力和市场拓展能力。

  净利润方面，长川科技的表现同样波动较大。2021 年，公司实现净利润 2.18 亿元，同比增长 157.17%，盈利能力明显提升。2022 年，净利润进一步增长至 4.61 亿元，同比增幅达 111.28%，主要得益于营收的快速增长以及成本控制的有效实施。但在 2023 年，受行业不景气影响，公司净利润大幅度地下跌至 4515.96 万元，同比下降 90.21%。2024 年，随着营收的大幅增长和运营效率的提升，公司净利润飙升至 4.13 亿元，同比增长 915.14%。2025 年上半年，公司净利润达到 2.23 亿元，同比增长 98.73%，远超预告上限，显示出公司纯收入能力的持续增强。

  毛利率方面，长川科技从始至终保持在较高水准。2021 年至 2023 年，公司毛利率分别是 56.74%、56.75%、57.06%，2024 年略有下降至 55.45%，2025 年上半年为 53.87%。尽管毛利率在个别年份有所波动，但整体仍处于行业领先水平，这主要得益于公司的技术优势、产品差异化以及规模效应的逐步显现。净利率方面，2021 年和 2022 年分别为 14.43% 和 17.89%，2023 年受业绩下滑影响降至 3.42%，2024 年大幅回升至 12.00%，2025 年上半年逐步提升至 12.22%。净利率的变化与公司的营收规模、成本控制以及费用管理紧密关联，随公司业务规模的扩大和运营效率的提升，净利率有望保持在较高水平。

  长川科技在测试机领域拥有深厚的技术积累。公司的测试机产品涵盖模拟测试机、数字测试机、功率测试机等多个品类，能够很好的满足不同类型芯片的测试需求。在模拟测试方面，公司的 CTA8200 模拟测试机具备高精度、高稳定性的特点，可实现对多种模拟芯片的精准测试，其测试精度达到国际领先水平。数字测试机方面，公司推出的 D9000 系列新产品，数字测试速率可达 200Mbps，支持 28nm 制程，能够很好的满足 SoC、Logic、Memory 等领域的高端测试需求，性能对标国际知名品牌泰瑞达，价格却低 30%-50%，具有非常明显的性价比优势。此外，公司在大功率测试机领域也取得了重要突破，其 CTT3600 功率测试机能够很好的满足高功率芯片的测试需求，为汽车电子、工业控制等领域提供了可靠的测试解决方案。

  在分选机领域，长川科技同样技术领先。公司的分选机产品有重力式分选机、平移式分选机、转塔式分选机等，可以在一定程度上完成芯片的快速、精准分选。其中，平移式三温分选机 C6800T 是公司的一款明星产品，该设备温控精度可达 ±0.1℃，能够在 - 55℃~200℃的极端环境下稳定运行，满足车规级芯片的严格测试要求，已大范围的应用于汽车电子领域。此外，公司通过收购马来西亚 Exis，补全了转塔式分选机产品线，逐步提升了公司在分选机市场的竞争力，产品成功进入日月光、美光等国际有名的公司供应链。

  探针台是晶圆测试环节的关键设备，长川科技在该领域也取得了重要进展。公司成功开发了我国首台全自动超精密探针台 CP12，兼容 8/12 寸晶圆测试，其自主研发的视觉系统可以在一定程度上完成晶圆与探针的自动定位，大幅度的提升了测试效率和精度。此外，公司针对存储芯片测试需求，推出了 CP12-Memory 型号探针台，有效突破了存储芯片测试瓶颈。目前，公司正在持续加大探针台研发技术投入，计划逐步提升产品性能和市场份额。

  通过收购新加坡 STI，长川科技成功进入 AOI 光学检验测试领域。STI 在 2D/3D 高精度光学检测技术（AOI）方面位居行业前列，其检测精度可达 0.1μm。长川科技将 STI 的技术与自身研发能力相结合，开发出了一系列具有竞争力的 AOI 产品，能够对芯片表面的缺陷进行高精度检测，为客户提供了全面的芯片检测解决方案。目前，公司正在研发 NanoX 系列 AOI 产品，目标将检测精度提升至 0.05μm，进一步缩小与国际领先水平的差距。

  随着人工智能、5G 通信、物联网等新兴技术的加快速度进行发展，半导体市场需求持续增长，带动了半导体产业链各环节的景气度提升。特别是 AI 芯片、新能源汽车、先进封装（如 Chiplet）等领域的加快速度进行发展，对半导体测试设备的需求呈现出爆发式增长态势。预计 2025 年全球半导体测试设备市场规模将突破 270 亿美元，其中后道测试设备（测试机 + 分选机 + 探针台）占比超 60%。长川科技作为国内封测设备有突出贡献的公司，将充分受益于行业景气度的提升，迎来广阔的市场发展空间。

  目前，全球半导体测试设备市场主要被泰瑞达、爱德万、科休等海外厂商垄断，国产设备的市场占有率较低。但近年来，随着国内半导体产业的快速发展以及国家对半导体产业的全力支持，国产替代进程加速推进。2024 年，中国半导体设备国产化率仅 13.6%，但测试机领域国产化率已达 40%，目标 2027 年提升至 50% 以上。长川科技作为国内测试设备的有突出贡献的公司，凭借其强大的技术实力、丰富的产品矩阵和优质的客户资源，在国产替代进程中将发挥及其重要的作用，有望逐步扩大市场占有率，实现业绩的快速增长。

  为了满足市场对高端芯片测试的需求，长川科技积极实施高端化发展的策略。公司持续加大研发投入，不断推出高端测试设备产品，如 D9000 系列数字测试机、三温探针台、三温分选机等。未来，公司将继续聚焦高端测试设备领域，加强技术创新，提升产品性能和质量，逐步缩小与国际领先水平的差距，实现从进口替代向出口创汇的转变。同时，公司将加强与国内高校、科研机构的合作，共同开展前沿技术探讨研究，为公司的高端化发展提供技术支持。

  在全球化背景下，长川科技积极地推进全球化布局。公司通过一系列并购举措，如收购新加坡 STI、日本 SATO 公司半导体事业部和马来西亚 EXIS，不仅拓展了产品线和技术领域，还成功进入了三星、德州仪器等国际有名的公司供应链。未来，公司将逐步加强海外市场拓展，加大在海外的研发、生产和销售投入，建立本地化的服务团队，提升公司产品在国际市场的知名度和竞争力，实现国内外市场的协同发展。

  长川科技作为国内封测设备领域的有突出贡献的公司，在技术实力、产品矩阵、市场占有率和客户资源等方面具有非常明显优势。公司的产品涵盖测试机、分选机、探针台、AOI 设备等多个品类，能够为客户提供一站式的芯片检测解决方案，市场占有率位居国内前列。同时，公司与长电科技、通富微电、华天科技等国内封测有突出贡献的公司以及三星、德州仪器等国际有名的公司建立了长期稳定的合作伙伴关系，客户资源优质，客户粘性强。行业龙头地位的稳固为公司的持续发展提供了坚实保障。

  从业绩表现来看，长川科技在过去几年虽然受到行业波动的影响，但整体业绩增长态势良好。随着行业景气度的提升、国产替代进程的加速和公司高端化发展的策略和全球化布局的推进，公司未来业绩增长潜力巨大。预计 2025 年公司营业收入将达到 48-50 亿元，2027 年有望突破 60 亿元，2029 年冲击百亿规模。同时，随公司业务规模的扩大和运营效率的提升，净利润也将保持迅速增加，盈利能力将进一步增强。

  技术创新是半导体设备公司发展的核心驱动力，长川科技格外的重视研发技术，研发投入持续保持高位。2024 年公司研发费用为 10.25 亿元，占营收的 28.1%，研发人员占比 54%，人均投入 70 万元 / 年。公司在测试机、分选机、探针台、AOI 光学检测等领域拥有多项核心技术，已成功开发出一系列具有国际竞争力的高端产品。强大的技术创造新兴事物的能力为公司的产品升级和市场拓展提供了有力支撑，有助于公司在激烈的市场之间的竞争中保持领先地位。

  半导体产业作为国家战略性新兴起的产业，受到国家政策的全力支持。国家大基金三期 1640 亿元重点支持 “卡脖子” 环节，长川科技作为国产封测设备有突出贡献的公司，将直接受益于政策支持。此外，各地政府也纷纷出台有关政策，鼓励半导体产业高质量发展，为长川科技提供了良好的政策环境和发展机遇。政策支持力度的加大将有利于公司加快研发技术和产业升级步伐，实现跨越式发展。

  半导体设备行业技术更新换代快，对企业的研发技术能力要求高。虽然长川科技在研发技术方面取得了显著成绩，但若公司未来不能持续加大研发投入，跟上行业技术发展的新趋势，可能会引起公司产品竞争力下降，影响企业的市场占有率和业绩增长。此外，研发项目存在一定的不确定性，如研发进度延迟、研发成果未达预期等，也可能给公司带来一定的风险。

  随着半导体测试设备市场需求的增长，慢慢的变多的企业进入该领域，市场之间的竞争日益激烈。除了国际巨头泰瑞达、爱德万等企业外，国内也涌现出一批具有一定竞争力的企业。若公司不能有效应对市场之间的竞争，保持产品的性价比优势和技术领头羊，可能面临市场占有率被挤压、价格战加剧等风险，从而影响企业的盈利能力和发展前景。

  半导体产业是典型的周期性行业，受宏观经济环境影响较大。如果全球宏观经济出现衰退或不稳定因素增加，可能会引起半导体市场需求下降，进而影响企业的营业收入和净利润。此外，国际贸易摩擦、汇率波动等因素也可能对公司的海外市场拓展和经营业绩产生不利影响。

  为了满足市场需求和提升公司竞争力，长川科技可能会进行产能扩张。但产能扩张需要大量的资产金额的投入，如果市场需求出现波动或公司产能利用率没有到达预期，可能会引起公司面临产能过剩、资产闲置等风险，影响企业的资产运营效率和财务状况。

  综上所述，长川科技作为国内封测设备有突出贡献的公司，在过去几年取得了显著的成绩，近三年业绩虽有波动但整体增长态势良好。公司凭借其强大的技术实力、丰富的产品矩阵、优质的客户资源以及积极的发展的策略，在行业中占据了主体地位。未来，随着行业景气度的提升、国产替代进程的加速和公司高端化发展的策略和全球化布局的推进，公司有望迎来广阔的市场发展空间，业绩增长潜力巨大。然而，公司也面临着研发技术、市场之间的竞争、宏观经济和产能扩张等诸多风险。投资者在关注公司投资价值的同时，也应充分认识到这些风险因素，谨慎做出投资决策。总体而言，长川科技具有较高的投资价值和发展的潜在能力，值得投资者重点关注。

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